中信建投：低空经济核心环节“空管系统”迎来新发展机遇

　　中信建投研报指出，低空经济加速发展背景下，空管系统迎来新发展机遇，以UAM为代表的场景要求动态实时更新城市空域信息，确保飞行器安全，并规避禁飞区。此外，还需要将其和地面交通进行耦合，帮助乘客实现空地交通便捷换乘、联运。当前，各地针对低空空管进行了较多试点探索落地，后续简化流程、应用北斗&5G通信等新技术有望成为低空空管发展方向。根据民航局政策文件以及当前部分落地的标杆案例，分别对低空空管市场空间进行测算，预计2027年空管市场规模有望达两百亿。投资建议：考虑低空经济整体产业链发展顺序，中信建投认为短期基础设施及保障软件建设先行，空管系统作为信息化管理及安全防护的重要环节，有望迎来良好发展机遇。

　　全文如下

　　低空经济系列报告5：空管系统——低空经济核心环节之一

　　空管系统是民航三大核心系统之一，起着指导空中交通安全、平稳运行的关键作用，是军事航空、运输航空和通航发展的重要支撑。现代空管系统主要包括空中交通管理系统、通信系统、导航系统、监视系统等。

　　当前我国民航空管系统投资规模稳定在30-45亿区间，占民航发展基金占比约30%。空管系统包含软件及硬件，整体市场份额较为分散，其中空管自动化系统领域市场集中度较高，截至2022年莱斯信息行业市占率约42%。

　　低空经济加速发展背景下，空管系统迎来新发展机遇，以UAM为代表的场景要求动态实时更新城市空域信息，确保飞行器安全，并规避禁飞区。此外，还需要将其和地面交通进行耦合，帮助乘客实现空地交通便捷换乘、联运。当前，各地针对低空空管进行了较多试点探索落地，后续简化流程、应用北斗&5G通信等新技术有望成为低空空管发展方向。

　　根据民航局政策文件以及当前部分落地的标杆案例，分别对低空空管市场空间进行测算，预计2027年空管市场规模有望达两百亿。

　　投资建议：考虑低空经济整体产业链发展顺序，我们认为短期基础设施及保障软件建设先行，空管系统作为信息化管理及安全防护的重要环节，有望迎来良好发展机遇。

　　风险提示：宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、行业发展及政策不及预期、市场空间测算误差风险。